Warum Ein ETF Für Europäische Anleger Nicht Ausreicht

Jedes Investment-Forum in Europa kommt irgendwann auf denselben Satz zurück: Kauf einfach VWCE und chill. Und ehrlich gesagt: Für manche Menschen ist das völlig in Ordnung. Aber für viele europäische Anleger ist es eine Vereinfachung, die sie still und leise Geld kostet – oder schlimmer noch, sie im ungünstigsten Moment zu einem Panikverkauf verleitet.

Bevor wir zu allem anderen kommen, gibt es einen praktischen Punkt. VWCE war lange die Standardempfehlung für europäische Passive-Investoren, ist aber nicht mehr die günstigste Option. Nicht einmal annähernd.

Amundis WEBN (der Amundi Prime All Country World UCITS ETF) deckt ein sehr ähnliches Universum globaler Aktien aus Industrie- und Schwellenländern ab – und das bei einer Gesamtkostenquote (TER) von nur 0,07% pro Jahr. VWCE verlangt aktuell 0,19%. Dieser Unterschied klingt trivial, aber über 20 oder 30 Jahre und bei einer relevanten Summe macht der Zinseszinseffekt daraus echtes Geld. WEBN ist außerdem thesaurierend und UCITS-konform und passt damit in dasselbe Grundprofil, das die meisten europäischen Anleger suchen.

Wichtig ist: WEBN ist ein neuerer Fonds, aufgelegt 2024, und hat daher noch nicht die jahrzehntelange Historie, die VWCE vorweisen kann. Das ist ein legitimer Punkt. Aber der zugrunde liegende Index ist grob vergleichbar, und der Kostenunterschied ist schwer zu ignorieren.

Europa ist keine einheitliche Steuerzone. Es sind 27 unterschiedliche Systeme – und derselbe ETF kann in einem Land ein Top-Deal sein und in einem anderen ein stiller, teurer Fehler.

In Spanien profitieren ETFs nicht vom Traspasos-Mechanismus, der es Anlegern erlaubt, zwischen geeigneten Fonds zu wechseln, ohne dabei Kapitalertragsteuer auszulösen. Indexfonds profitieren davon. Über einen langen Anlagehorizont mit Rebalancing macht dieser Unterschied etwas aus.

In Dänemark werden ETFs jährlich auf nicht realisierte Gewinne besteuert – selbst wenn du nichts verkauft hast. Du sitzt auf einem wachsenden Portfolio? Trotzdem fallen dieses Jahr Steuern an. Lokale Alternativen können das vermeiden.

In Irland zahlen Einwohner 41% Steuer auf ETF-Gewinne, plus eine Regel, die nach acht Jahren Haltedauer ein steuerpflichtiges Ereignis auslöst – unabhängig davon, ob verkauft wurde. Griechenland und Luxemburg hingegen erheben derzeit überhaupt keine Kapitalertragsteuer auf UCITS-ETFs.

Der Punkt ist simpel: Bevor du irgendetwas kaufst, finde heraus, wie dein Wohnsitzland ETF-Investments tatsächlich besteuert. Der Forenrat, den du gelesen hast, wurde wahrscheinlich von jemandem aus einer anderen Jurisdiktion geschrieben.

Thomas ist 27 und arbeitet als Bühnenbildner für eine Produktionsfirma in Warschau. Keine Hypothek, keine Kinder, zufrieden damit, 30 Jahre zu investieren und nicht zu genau auf die Aufs und Abs zu schauen. 100% seiner Ersparnisse in einen globalen Aktien-ETF zu stecken, ergibt absolut Sinn. Er hat die Zeit, alles auszusitzen, was der Markt ihm vor die Füße wirft.

Renata ist 64 und vor Kurzem nach einer langen Karriere als Krankenhausadministratorin in Krakau in Rente gegangen. Sie hat Ersparnisse, von denen sie potenziell noch 25 Jahre leben muss. Ein 40%-Crash, der über lange Zeiträume völlig normal ist, würde sich für sie katastrophal anfühlen. Und wenn sie in Panik verkauft, wird dieser Verlust dauerhaft.

Diese beiden Menschen sollten nicht dasselbe Portfolio haben. Renata braucht Anleihen im Mix – nicht, weil Anleihen spannend sind, sondern weil sie ihr ein Polster geben. Etwas, woraus sie in einem schlechten Jahr entnehmen kann, ohne Aktien am Tiefpunkt verkaufen zu müssen.

Das wird unterschätzt.

Nimm Petra, eine Architektin mit eigenem Studio in Wien. Sie hat Firmenkunden in den USA und stellt in Dollar in Rechnung. Ihr Geschäft steigt und fällt mit der amerikanischen Nachfrage. Sie hat 90.000 Euro gespart und will alles in einen globalen ETF investieren, der grob 62% in US-Aktien allokieren würde.

Über ihre Arbeit ist sie ohnehin schon enorm stark der US-Wirtschaft ausgesetzt. Das über ihre Ersparnisse noch einmal zu verstärken, ist keine Diversifikation – es ist Konzentration, als Strategie verkleidet.

Vergleiche das mit Marcus, einem Geografielehrer an einer weiterführenden Schule in Brügge ohne Geschäftsinteressen, ohne Mietobjekte und ohne Auslandseinkommen. Für Marcus diversifiziert ein US-lastiger globaler ETF ihn tatsächlich weg von seiner lokalen europäischen Abhängigkeit. Das ergibt Sinn.

Gleiches Instrument, zwei sehr unterschiedliche Kontexte. Einer geht mehr Risiko ein, als ihm bewusst ist, der andere macht genau das Richtige.

Der wahre Grund, warum Menschen beim Investieren scheitern

Hinter fast jedem gesprengten Depot steckt eine Geschichte.

Florian war Koch in Lyon, eröffnete 2004 ein Restaurant und verkaufte es drei Jahre später für eine gute Summe. Den Großteil des Erlöses steckte er auf Empfehlung seines Steuerberaters in einen Aktienfonds, ohne wirklich zu verstehen, was er da besaß. Dann kam 2008, der Markt fiel um fast die Hälfte, und Florian verkaufte alles. Er war überzeugt, gleich alles zu verlieren.

Das war er nicht. Hätte er gewartet, wäre sein Geld bis 2010 vollständig wieder da gewesen und danach deutlich gewachsen. Aber er wusste nicht, dass Crashs ein normales Merkmal von Aktienmärkten sind. Er wusste nicht, dass Verkaufen im Abschwung der Weg ist, wie aus vorübergehenden Verlusten dauerhafte werden.

Das ist das eigentliche Problem bei Einzeiler-Investmenttipps. Nicht das konkrete Kürzel, nicht einmal die Kosten. Das Problem ist: Einer Empfehlung zu folgen, ohne sie zu verstehen, lässt dich völlig unvorbereitet, wenn der Markt 30% fällt und jede Schlagzeile dir sagt, dass es diesmal anders ist.

WEBN ist für die meisten europäischen Anleger aktuell wahrscheinlich ein besserer Ausgangspunkt als VWCE – vor allem aus Kostengründen. Aber der ETF, den du auswählst, ist ehrlich gesagt die unwichtigste Entscheidung im gesamten Prozess.

Wichtiger ist, die Steuerregeln in deinem konkreten Land zu verstehen, ein Portfolio mit einem Risikoniveau aufzubauen, das du auch dann wirklich aushältst, wenn es schief läuft, und dein gesamtes finanzielles Bild zu betrachten, bevor du entscheidest, wie du deine Ersparnisse allokierst.

Passives Investieren in globale Aktien ist weiterhin eine der besten langfristigen Strategien, die normalen Menschen zur Verfügung stehen. Aber eine Strategie, die auf einem Slogan basiert, ist keine echte Strategie.

VWCE bildet seinen Index seit über einem Jahrzehnt konsistent nach, und diese operative Historie ist tatsächlich etwas wert. WEBN ist so neu, dass wir schlicht noch nicht wissen, wie gut er seinen Index in der Praxis nachbilden wird, wie er sich in einem starken Abschwung verhält oder wie der Spread in einem Moment geringer Liquidität aussieht. Diese Dinge lassen sich im Voraus nicht modellieren. Das eine, worauf du mit Sicherheit zählen kannst, ist die TER – und bei dieser einen Kennzahl gewinnt WEBN mit großem Abstand.